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            交流 | 中誠信國際執行副總裁孔令強受邀出席地方債市場建設與發展研討會

            發布人:中誠信     發布時間:2019-12-20     瀏覽次數:2253次

                    12月16日,中國國債協會聯合中國銀行、建設銀行、交通銀行在京共同舉辦了以“砥礪前行一十載,任重道遠譜新篇”為主題的“地方債市場建設與發展研討會”。全國政協常委、外事委員會主任、財政部原部長樓繼偉,財政部副部長許宏才,國家金融與發展實驗室理事長李揚應邀致辭并作主旨發言。來自財政部國庫司、預算司、金融司、政策研究室、人教司,廣東省財政廳、湖北省財政廳、四川省財政廳的相關領導,中國國債協會、常務理事、理事會員單位以及有關金融機構、高校的200余名領導、專家和代表參加會議。中誠信國際信用評級有限責任公司執行副總裁孔令強受邀出席會議并參與了“地方政府專項債券高質量發展的機遇與挑戰”的討論。image.png

                    孔令強先生首先介紹了地方政府債券的評級現狀以及中誠信國際的評級理念,并回顧了今年以來專項債的發行特點,尤其對專項債高質量發展中面臨的潛在問題和挑戰進行了說明。他表示評級公司需要更好地堅守獨立、客觀、公正的原則去履行好市場風險守門人的角色,進一步提高地方債評級的合理性、準確性。在談到今年專項債的發行現狀時,他表示,今年以來專項債呈現“多、快、廣、新”特征,持續助力穩增長與防風險,但是,專項債在發力穩增長的背后仍存在一定隱憂,需重點關注相關問題,警惕由此導致的地方債務風險:第一,關注專項債項目資金閑置風險。2018年發行新增專項債1.35萬億元中有290.4億元閑置資金,占比為2.15%。造成專項債項目資金閑置、引發項目建設風險的主要原因為專項債項目和區域基礎設施配套能力建設不足、區域規劃調整、項目儲備不足、項目建設前期準備不到位、配套基礎設施建設不足等。第二,關注專項債項目收益不及預期風險。一方面,專項債項目收入預測為項目本息覆蓋倍數測算的重要基礎,但不同地區不同類型項目收入預測假設條件存在較大差異,影響償債能力評估質量;另一方面,從項目現金流情況看,部分項目建設期較長,現金流入與本息支付時點存在錯配。第三,關注專項債集中到期或收益平衡承壓帶來的地方財政壓力。部分收支平衡承壓的專項債項目需要地方財政支持。地方政府或將在專項債務限額內續發相關專項債券周轉償還,因此需警惕專項債融資成本與利率風險。此外,專項債還本付息的壓力逐漸加大,債務增速持續高于政府性基金收入增速,未來兩者的裂口可能進一步擴大。第四,存在部門之間協調困難的問題。首先,是財政部門和與項目主管部門的協同性問題。出于“穩增長”的需要,項目主管部門更愿意申報項目,而財政部門更關注項目的還本付息及地方債務風險;其次,是中央部門和地方的協同性問題。地方政府為達到短期融資的目標關心債券可發性研究而非項目可行性研究,導致了項目現金流放衛星的現象;最后,是省級政府和基層政府的協同性問題。專項債是以省級政府信用為擔保來發行的,但花錢的在基層政府,兩者的訴求并不一致。

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                    最后,孔令強先生認為專項債在基于中國防風險、穩增長、轉型再平衡一帶一路供給側改革的一個大戰略背景下具有非常廣闊的發展空間,但是持續健康發展的前提是正視近年來所暴露出的問題,并做好應對之道。短期需盤活存量、用好增量,更有效的發揮專項債作用,提高資本金使用效率,積極引入其他社會資本。中長期看,專項債風險化解需持續推進制度改革,持續推進包括財稅體制改革在內的各項體制機制改革,為以后專項債的健康發展塑造一個比較全面的體制機制環境。


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